Разрыв цен на бутадиен (NS) в 2025 году: спрос-предложение, четвертый квартал без расширения

Основываясь на анализе изменений разницы цен на бутадиен в двух основных регионах Шаньдун, Цзянсу и Чжэцзян в 2025 году, основным движущим фактором является изменение региональных отношений спроса и предложения. В целом, он демонстрирует тенденцию «сужения в первой половине года, возможного расширения в сентябре и затрудненного расширения в четвертом квартале».

1、С января по август 2025 года: региональные ценовые спреды в целом были узкими, за исключением мая.

Общий ценовой фон: В 2025 году внутренняя цена на бутадиен будет колебаться и снижаться. В мае он лишь ненадолго восстановился из-за смягчения тарифной политики и незапланированного закрытия некоторых предприятий. После второй половины месяца он вернется в узкий диапазон колебаний.

Основные особенности разницы в ценах: с января по август разница в ценах между Шаньдуном, Цзянсу и Чжэцзяном большую часть времени была относительно небольшой. Средняя разница с июня по август составила всего 65 юаней за тонну. Товарооборота между регионами почти не было, а потребление осуществлялось в основном внутри региона. Лишь в январе-феврале и мае разница в цене сохранялась на нормальном уровне – около 250 юаней за тонну.

Логика, основанная на спросе и предложении: Рынок Шаньдун: 2024 год станет регионом с самым большим дефицитом поставок бутадиена. Однако в 2025 году совокупная производственная мощность китайско-британских компаний Tianjin Petrochemical и Yantai Wanhua Phase II составит 300 000 тонн. В сочетании с дополнительными зарубежными контрактами с перерабатывающими производителями на севере и в порту Вэйфан разрыв в поставках сократится. Только в мае из-за временного закрытия завода в Хэнли разрыв в поставках увеличился, а рост цен превысил аналогичный показатель в Цзянсу и Чжэцзяне, что еще больше увеличило ценовой разрыв.

На рынках Цзянсу и Чжэцзян: Хотя ввод в эксплуатацию завода ExxonMobil мощностью 270 000 тонн увеличил объемы поставок из Южного Китая в Восточный Китай, производственные мощности по переработке продукции постепенно высвобождались в течение года, и поставки не были значительно ослаблены. Таким образом, рынок по-прежнему зависит от импортных источников. Объем импорта напрямую влияет на разницу цен – в январе и феврале наблюдалось большое пополнение импорта и достаточный доступный объем в портах, что оказывало давление на цены в Цзянсу и Чжэцзяне и вызывало большую разницу в ценах. С марта объем импорта снизился, а ценовой разрыв сократился. В мае из-за сокращения поставок с севера ценовой разрыв вновь увеличился.

2.、Ценовой спред может расшириться в сентябре, и в четвертом квартале все равно будет сложно открыться.

Ожидаемый спред цен на сентябрь: возможно расширение, краткосрочная корректировка потока поставок.

На рынке Цзянсу-Чжэцзян объем импортных товаров, прибывающих в порты, значительно увеличился, что привело к усилению давления со стороны предложения. Однако явного изменения спроса не произошло, а цены находятся под давлением.

На рынке Шаньдун давление на спотовые поставки невелико. В сочетании с поддержкой накопления некоторыми игроками в перерабатывающем секторе запасов в честь Национального дня, существует потенциал для роста цен. Разница в ценах между двумя местами может увеличиться, и произойдет временная корректировка товаропотока.

Ожидаемый спред в четвертом квартале: его трудно расширить, и он будет переварен внутри зоны.

На рынке Цзянсу-Чжэцзян наблюдается рост предложения (импорт может достичь 35 000-40 000 тонн в месяц, а установка крекинга Guangxi Petrochemical будет введена в опытную эксплуатацию в октябре), но есть и снижение (установка Zhenhai Phase II мощностью 160 000 тонн будет находиться на техническом обслуживании в течение двух месяцев, а ввод в эксплуатацию Jinshan Balin ожидается в середина октября). В целом, увеличение предложения ограничено, и фундаментальные показатели все еще могут поддерживать цену.